<strike id="23zsq"></strike>

<button id="23zsq"></button>

    <dd id="23zsq"><optgroup id="23zsq"></optgroup></dd>
    <th id="23zsq"></th>
    <th id="23zsq"></th>
  1. <button id="23zsq"><acronym id="23zsq"><u id="23zsq"></u></acronym></button>
    <th id="23zsq"></th>
  2. <span id="23zsq"><pre id="23zsq"></pre></span>
    當前位置:首頁 > 文章中心>DDM模型計算公式-DDM模型估值案例

    DDM模型計算公式-DDM模型估值案例

    發布時間:2021-03-05 16:18:43 閱讀:11596 作者:致遠教育 字數:755 字 預計閱讀時間:2分鐘
    導讀:DDM模型(DividendDiscountModel),為股利貼現模型。是計算公司價值的一種方法,是一種絕對估值方法。本文為大家分析DDM模型計算公式及DDM模型估值案例。

    DDM模型(Dividend Discount Model),為股利貼現模型。是計算公司價值的一種方法,是一種絕對估值方法。本文為大家分析DDM模型計算公式及DDM模型估值案例。

    三個貼現現金流法

    上圖中的三個貼現現金流法,自由現金流的現值就是我們前面模型使用的方法。經營現金流的現值我沒用來做過估值,現在普遍用的還是自由現金流來做貼現。

    DDM模型計算公式及估值案例

    DDM模型歸納總結起來有三個版本,分別是0增長模型,永續增長模型和暫時超常增長模型。下面我們分別來看下計算公式

    1.0增長模型(Zero-Growth Model)

    顧名思義,股利的增長率為0,每年發放的股利保持不變。公式是:

    0增長模型計算公式

    其中k是投資者要求的投資回報率(required rate of return),也可以說是資金成本。

    例如:某上市公司當年的分紅是每股3塊錢,投資者要求的投資回報率是17.5%,那么上市公司的股價應該是多少呢?

    V=¥3/0.175=¥17.5

    2. 永續增長模型(Infinite Period Model)

    這個增長模型是假設股利按照一個固定不變的增長率逐年增長。公式是:

    永續增長模型計算公式

    其中:

    D0為當期紅利。D0x(1+g)為下一期的紅利,k為投資者要求的投資回報率,即資金成本,g 為固定的增長率

    例如:上面的示例中,每年的股利增長5%,那么股價應該是多少呢?

    V=¥3x(1+0.05)/(0.175-0.05)=¥25.2

    3. 暫時超常增長模型(Temporary Supernormal Growth Model)

    這個更多的叫做多段增長模型,公式是:

    暫時超常增長模型計算公式

    例如:某公司第一年的股利為2元/股,投資者要求的投資回報率為14%,未來10年的股利增長率如下表所示:

    未來10年的股利增長率

    套用公式來計算,就是這樣的:

    把上面的公式放到EXCEL表格中,比較直觀:

    在這個表中,需要特別說明的是第12行的紅色字體。示例的題目中有已經列出了第10年及以后的增長率是9%,也就是說第10年以后是一個固定的增長率,我們就需要把第10年及以后的股利按照永續增長模型的計算方法折現到第9年,所以224.2=11.21/(0.14-0.09)。注意,為啥是折現到第9年而不是第10年呢?因為永續增長模型的公式就是這樣的啊。

    續增長模型的公式

    我們剛剛的11.21是在第9年的基礎上算出來的,如果完全套用這個永續增長模型的公式,則是

    永續增長模型的公式計算結果

    根據公式,這里的D0是第9年,所以計算出來的224.2是第9年的價值。那么我在計算224.2的現值的時候,它所對應的貼現率是第9年的貼現率,而不是第10年的貼現率。

    評論列表

    2021-06-25 14:40匿名用戶
    學習了,很全面的DDM模型分析

    最新評論

    評論內容:

    驗證碼:
    驗證碼

    国产三级AV爽
    <strike id="23zsq"></strike>

    <button id="23zsq"></button>

      <dd id="23zsq"><optgroup id="23zsq"></optgroup></dd>
      <th id="23zsq"></th>
      <th id="23zsq"></th>
    1. <button id="23zsq"><acronym id="23zsq"><u id="23zsq"></u></acronym></button>
      <th id="23zsq"></th>
    2. <span id="23zsq"><pre id="23zsq"></pre></span>